本年9月大沢佑香重口味，苹果的iphone16和华为三折叠手机Mate XT同期发布，却出现了冰火两重天的情形。

一边华为的三折叠手机竣事了上线秒空，而另一边的iPhone16的销量却远远不足预期。

预售数据骄贵，iPhone 16全系列预售销量较15系列减少了12.7%。

这个效果也算猜想之中，一方面iPhone 16的性能并莫得多出彩的所在，而在所有这个词耗尽电子行业“降温”的趋势下，苹果天然也难以独善其身。

2023年群众‌智高手机‌换机率已跌至23.5%，换机周期拉长至51个月。

有分析预测，2024年苹果iPhone出货量将大幅着落约38%，从2023年的3.1亿部降至2亿部足下。

这对苹果链上的公司来说可不是一个好音信。

2020年以来，果链三巨头的事迹还是出现了分化，蓝念念科技和歌尔股份的归母净利润增速呈彰着放缓能够着落态势，立讯精密则还能保握一定速率的增长。

不外细看立讯精密的事迹也到了一个新的平台期。

2024年上半年，立讯精密的营收仅竣事5.7%的增长，归母净利润增速也有所放缓。

这一方面来自于耗尽电子的景气度尚未取得灵验回升，另一方面则是来自于果链企业议价智商弱导致盈利空间被压缩。

尽人皆知，为了削弱对单一供应商的依赖，苹果一直弃取的是“多供应商”战略，是以苹果供应商常需要更多的老本去维系协作干系。

况且近两年苹果还经受了“加量降价”的销售战略，这其中可能是通过供应商的让利来竣事的，这么一来供应商的毛利就会缩减。

从2020年到本年上半年，蓝念念科技、歌尔股份和立讯精密和毛利率降幅达到了15.1%、4.5%和6.4%，三家公司的毛利率都着落至15%以下。

在这种情况下，果链企业纷繁裁减了来自于苹果的营收比重，像歌尔股份来自苹果的营收占比由2021年的42.5%降至2023年的27%，蓝念念科技更是由2022年的71%降至2023年的57.8%。

但立讯精密却反治其身，还与苹果保握着比较精良的协作。2023年立讯精密来自于苹果的营收占比达到了75.2%，创了历史新高。

大沢佑香重口味

这么高度依赖苹果订单的立讯精密，改日的发展仍蒙上了一层“概略情趣”的面纱。

不外当前立讯精密正在发愤探寻业务的新方针，针对AI就业器的通信业务和汽车电子业务。

1、通信互联家具及精密组件

稀奇据分析，群众东谈主工智能硬件市集（就业器）市集将由2022年的195亿好意思元增长到2026年的347亿好意思元，复合年均增长率将达到17.3%。

而在此规模，立讯精密的如故有一定上风的，像高速互联（电相接、光相接）、散热、电源决议都是公司颇具竞争力的家具。

在AI集群光互联规模，公司的家具能遮蔽400G、800G及1.6T。

当前公司100G家具已限制化量产出货，400G/800G竣事雅致量产，1.6T家具已完成预研后续将干涉量产阶段，800G硅光模块已干涉重心客户送样测试阶段。

同期立讯精密也缓缓将通信业务拓展至数据中心规模。

本年上半年公司已完成好意思国射频芯片制造商威讯联结半导体有限公司（Qorvo）在北京和德州的拼装及测试步调的收购狡计，这有助于公司向射频芯片规模布局和发展。

立讯精密在通信业务中的实力也很快取得了许多就业器头部厂商的认证，这其中就有英特尔和英伟达。

早在昨年，立讯精密就同华勤时刻、闻泰科技等8家国内ODM厂商一都干涉到了英特尔的数据中心渠谈中。

其中立讯精密配合英特尔制定下一代数据中心/交换机芯片的高速互联决议，同期提供配套的散热、电源决议。

关于另一大客户英伟达，立讯精密也有着不小的市集空间。

当前公司具备224G高速铜缆的坐褥智商，可为英伟达GB200NVL72单柜整套提供约209万元责罚决议，瞻望总市集达千亿元，方针改日供应群众1/3电相接份额。

2、汽车互联家具及精密组件

比拟于通信业务，立讯精密汽车电子业务的竞争力就没那么强了，就是一个新的启动。

一般来讲，车规级家具比耗尽级家具的条目要高许多，况且整车厂商对Tier 1厂商都有着很强的黏性，不会安适换供应商，是以关于擅长作念耗尽电子的立讯精密来说干涉汽车供应链并非易事。

然而在汽车业务上立讯精密是十分卖力的。

近日，立讯精密就公布了收购莱尼公司的狡计，瞻望收购金额为41亿元。

不外这家欧洲第一、群众第四的汽车线束企业近几年的日子却不若何好过，2023年历程一番重组，莱尼公司的事迹并未出现彰着转好迹象。

2024年一季度，莱尼公司的营收及净利润折柳仅规复至12.9亿欧元和164万欧元。

在此基础上，如若立讯精密后续要对莱尼并表，那么这么的事迹是会对公司的财务筹备形成一定不利影响的。

而当前，公司现款流的趋紧态势仍在加强。

近几年，立讯精密呈现尽头彰着的“蛮牛型”企业特征，杠杆风险日益突显。

2024年上半年，由于加多了三季度的备货采购物料的用度，公司的策划现款流净额骤减72.8%至24.01亿元。

天然在手现款有373亿元，然而当前公司的有息欠债还是积存到了595亿元，偿债压力在加重。

此外，立讯精密大幅计提固定钞票减值赔本的风险也在加大，2023年公司计提了12.9亿元的钞票减值准备，同比增长44.9%，改日如若公司和苹果的协作有大变动，那钞票减值的幅度将会加大。

同期公司当前还濒临着固定钞票折旧带给事迹的压力，本年上半年公司固定钞票等带来的折旧达51.4亿元，瞻望后续还将增长。

况且本年上半年公司的策划性现款流未能遮蔽折旧摊销的金额，是以公司的策划膨大的可握续性还有待不雅察。

追想一下，深度绑定苹果的立讯精密如今迎来了又一发展要道期，试图通过通信和汽车业务来缓缓解脱对苹果的依赖，但当前看任重而谈远，同期杠杆的风险也在日益透露，需要严慎客不雅看待。

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