中邮证券有限包袱公司吴文吉近期对澜起科技进行筹谋并发布了筹谋敷陈《PCIeRetimer助力新增长》大沢佑香全集，本敷陈对澜起科技给出买入评级，面前股价为71.9元。

澜起科技(688008)

投资重点

受益AI处事器，PCIe会成为新增长点。AI处事器需求增多。一台典型的成就8块GPU的主流AI处事器需要8至16颗PCIeRetimer芯片。将来，PCIeRetimer芯片的市集空间将跟着AI处事器需求量的增多而扩大。澜起自研该居品中枢底层时间SerDesIP，因此在居品时延、信谈稳当能力等方面具有竞争上风，澜起的PCIeRetimer芯片正在得回越来越多客户及卑鄙用户的招供。PCIeRetimer芯片是将来数据中心边界进犯的互连芯片，可用于CPU与GPU、NVMeSSD、Riser卡等典型高速外设的互连。现在行业干系生态正在由PCIe4.0向PCIe5.0挪动，将来还将进一步发展到PCIe6.0及PCIe7.0，PCIe条约每次迭代将带来数据传输速度翻倍，PCIeRetimer芯片的作用是扶直信号完竣性，增多高速信号的灵验传输距离，因此将来需要用到PCIeRetimer芯片的场景会越来越多。

AI时间，居品附加值持续扶直。在处事器上，公司的居品组合越4来越丰富，可提供的居品包括内存接口芯片（包括RCD及高带宽内存接口芯片MRCD/MDB)、内存模组配套芯片（SPD/TS/PMIC）、PCIeRetimer、MXC芯片、可编程时钟发生器芯片、津逮®CPU、数据保护和信得过盘算加快芯片等，利用边界越来越粗豪，在单台处事器里，居品价值量也有大幅扶直。相较于AI磨练，AI推理更爱好盘算后果、时延、性价比等；同期，由于AI推理需要利用到不同的端侧上，因此对干系互连芯片的需求可能更丰富各类。AI推理的发展将鼓动公司干系居品的利用。行业不雅察到，主流AI处事器机型内，内存模组不时为满插情状，从而带动内存接口及模组配套芯片的需求大幅增多。同期，PCIeRetimer芯片、MRCD/MDB芯片、MXC芯片、CKD芯片的行业需求王人将受益于AI推理利用的发展。

DDR5渗入率扶直，接口居品红利逐渐开释。2024年，DDR5渗入率不息扶直且子代持续迭代。从DDR5举座渗入率来看：公司DDR5内存接口芯片出货量于2024年第三季度跨越DDR4内存接口芯片，展望DDR5内存接口芯片出货占比将在第四季度进一步增多；从DDR5子代迭代来看：公司DDR5第二子代RCD芯片出货量于2024年上半年跨越第一子代RCD芯片，第三子代RCD芯片从2024年第四季度运行小范围出货，公司已推出DDR5第四子代RCD芯片，并开展第五子代RCD芯片的工程研发。四肢内存接口芯片行业的领跑者和DDR5RCD芯片国外法式的牵头制定者，公司凭借弘大的时间实力，在DDR5子代迭代上持续保持起首。凭借研发经过起首、居品质能的剖析性和可靠性，公司把抓DDR5迭代升级的产业趋势，将进一步安定行业起首地位，受益于干系居品市集范围扩大带来的红利。

投资提议：

咱们展望公司2024-2026年归母净利润13.5/20.0/27.3亿元，守护“买入”评级。

风险领导：

居品研发实时间改换不足预期；行业竞争形势加重风险；国外生意摩擦风险；居品践诺不足预期。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据盘算，华安证券陈耀波筹谋员团队对该股筹谋较为潜入，近三年预测准确度均值为79.66%，其预测2024年度包摄净利润为盈利14.48亿，凭据现价换算的预测PE为59.43。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家，中性评级1家；畴昔90天内机构筹谋均价为78.2。

以上执行为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提议。

大沢佑香全集