中信证券研报称，《国度电网报》旗下微信公众号电网头条发布国度电网各单元2024年收货单，电网公司围绕新式电力系统搭建抓续发力，特高压等紧要形状储备信息不休丰富，中信证券看好2025年电网投资保抓两位数以上增长hongkongdoll leak，估量跟着后续国度电网年度使命会议等重苦衷项落地，行业将迎来战略密集催化阶段，提出布局强战略联动的特高压板块。
全文如下新式电力系统｜不雅国网2024收货单，战略蓄力待发
《国度电网报》旗下微信公众号电网头条发布国度电网各单元2024年收货单，电网公司围绕新式电力系统搭建抓续发力，特高压等紧要形状储备信息不休丰富，咱们看好2025年电网投资保抓两位数以上增长，估量跟着后续国度电网年度使命会议等重苦衷项落地，行业将迎来战略密集催化阶段，提出布局强战略联动的特高压板块。
▍国度电网发布2024年各单元收货单，要道词“保供”、“新动力”。
纵不雅2024年，国度电网旗下各单元围绕救急灾害反映与负荷岑岭屡鼎新高档挑战hongkongdoll leak，把稳电网安全保供恶果，同期兼顾区域内新动力装机与出力抓续擢升。我国新式电力系统更加完善，搭建重心遵守于1）发展复合型电源结构、2）擢升跨区域互济才调、3）打造新式调遣系统、4）配网机灵升级等标的。
▍特高压重心工程抓续鼓励，2025年储备形状更加明晰。
据2025年寰宇动力使命会议清楚，2025年将核准建树一批重心电力互济工程，积极推动蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区、巴丹吉林沙漠基地送电四川、南疆送电川渝等输电通说念核准开工。连合2024年储备与本色建树情况咱们判断，1）直流方面——据电网头条微信公众号音讯，国度电网加快储备疆电入川渝、陇电入川、藏电外送、第五回特高压内蒙古入苏直流工程，咱们合计同期将延续鼓励前期储备的蒙西-京津冀、多条直流背靠背等工程。2）调换方面——据东说念主民网报说念，2025年元旦前后，1000千伏烟威、海阳辛安核电送出两项特高压工程接踵得回核准，咱们预期前期储备的浙江环网等形状亦有望年内落地。估量2025年，大型交直流工程储备充裕，开工、核准限度有望较2024年放胆彰着擢升，从而利好中枢站内征战企业订单阐扬。
五月桃色网▍电网投贵府将兼顾顺周期、逆周期双重属性，保抓较快增长。
咱们抓续强调，电网投资具备兼顾“顺周期”——新式电力系统发展保抓法例超前建树料到、“逆周期”——重心工程形状拉动产业链高下流协同发展的双重属性，有望保抓抓续且正经的投资增长，咱们估量2025年电网基建投资完成额有望延续10%以上增长阐扬，对应完成额估量约为6800-7000亿元。
▍风险成分：
国内新式电力系统发展不足预期；国内电网投资增长不足预期；特高压形状落地渐渐；配用电投资增长不足预期；行业竞争格式恶化；大批原材料价钱大幅波动。
▍投资策略：
开年以回电力征战板块出现一定颐养hongkongdoll leak，关联词咱们合计行业基本面向好趋势无虞，估量跟着后续国度电网年度使命会议等重苦衷项落地，行业有望迎来战略催化密集期，刻下时点提出布局强战略联动的特高压板块，长久护理电力征战出海与国内数智化等标的。